執行剩餘碎股交易指示1

本常見問題旨在就持牌法團於執行剩餘碎股交易指示時所提供的利便客戶服務,給予額外指引,並輔以實例,說明於2018年2月14日及2019年5月14日致持牌法團的通函(“該等通函”)的適用情況。

問1 :

若持牌法團與客戶已就透過利便客戶服務執行剩餘碎股交易指示,預先訂立常設協議(“常設協議”),那麼持牌法團是否獲豁免遵從該等通函所訂明有關在每項利便客戶交易之前就每項交易取得明確的客戶同意的規定?

答:

證監會明白,一些持牌法團可能於執行在不同情況下產生的剩餘碎股交易指示時,提供利便客戶服務(請參閱附件內有關本常見問題所指的剩餘碎股交易指示的例子)。

一般而言,碎股的流通性比完整一手證券較為低。因此,一些持牌法團於執行剩餘碎股交易指示時提供利便客戶服務,從而令客戶可增加交易獲執行的速度、交易獲執行的可能性、交收的速度及/或交收的可能性。

考慮到以上因素,證監會認為,持牌法團與客戶就透過其利便客戶服務執行剩餘碎股交易指示而訂立常設協議,這是可接受的,但前提是持牌法團必須遵從所有其他相關監管規定,包括但不限於以客戶最佳利益行事2,披露利益衝突,及已採取一切合理步驟確保客戶獲得公平對待3。因此,在透過利便客戶服務執行剩餘碎股交易指示之前,持牌法團獲豁免遵從有關在每項利便客戶交易之前就每項交易取得明確的客戶同意的規定。

為免生疑問,持牌法團須注意,每項發出的主交易指示只可有一項剩餘碎股交易指示,而任何於執行主交易指示後所剩餘的交易指示股數若大於或相等於一手,便不得被視為剩餘碎股交易指示(即使有關剩餘的交易指示同時包含完整一手證券及碎股)。

然而,持牌法團必須能夠清楚地識別出,及向客戶識別出,每項於利便客戶服務櫃枱所執行的剩餘碎股交易指示。持牌法團應就常設協議的執行及應用設立內部指引,包括但不限於:清晰界定剩餘碎股交易指示;持牌法團為釐定因各類主交易指示4而產生的剩餘碎股交易指示的執行價格所採納的定價機制(“定價機制”);及適當的監控措施,以偵測及處理潛在失當行為。

問2 :

常設協議應包含哪些內容?

答:

常設協議應最低限度包含以下內容:

  • 在用詞上清晰地強調,此常設協議豁免持牌法團在每項利便客戶交易之前就每項交易取得明確的客戶同意的規定,而此項豁免僅適用於剩餘碎股交易指示,而不得作其他更改;
  • 清楚地以書面記錄、解釋並與客戶協定定價機制;
  • 有效期不多於12個月;及
  • 為客戶提供靈活性,以便客戶於任何時候撤銷該常設協議。

如常設協議在到期前尚未撤銷,持牌法團可在取得客戶的書面同意後予以續訂。

註腳

[1] 少於一個完整買賣單位(即完整一手)的證券在香港一般稱為碎股,而“剩餘碎股交易指示”指執行有關主交易指示後剩餘少於一手的股份或碎股。

[2] 《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則》(《操守準則》)第1項一般原則及第3.10段。

[3] 《操守準則》第6項一般原則及第10.1段。

[4] 例如,目標基準價交易指示、參考價交易指示,或成交量加權平均價交易指示。

附件

就本常見問題而言,以下例子說明在甚麼情況下,於執行有關主交易指示後剩餘的碎股會被視為剩餘碎股交易指示:

1. 在執行主交易指示後的剩餘股份

客戶發出以限價沽售A公司的1,100股股份的交易指示。A公司的每手交易股數為500股股份。客戶與持牌法團就執行剩餘碎股交易指示訂有常設協議。

在交易所的持續交易時段內合共沽售了1,000股股份。100股股份的剩餘交易指示仍未執行。

該100股股份被視為剩餘碎股。持牌法團的利便客戶服務櫃枱可根據與客戶訂立的常設協議所協定的條款及定價機制,在該交易指示失效前隨時向客戶買入該100股股份。

2. 剩餘部分不少於一手(即使有關剩餘部分同時包含完整一手證券及碎股)

客戶發出以限價買入D公司的1,000,000股股份的交易指示。D公司的每手交易股數為1,000股股份。

998,800股股份透過在另類交易平台所識別的對盤,在場外以較限價為佳的價格買入。

D公司的股份在收市前,一直按高於限價的價格在交易所進行買賣。在該日結束時,1,200股股份(不少於一手股數)的剩餘交易指示仍未執行。

在這情況下,1,200股股份的剩餘交易指示不會被視為剩餘碎股交易指示。若持牌法團有意為客戶提供利便客戶服務以執行該1,200股股份的剩餘交易指示,便須在每項利便客戶交易之前就每項交易取得明確的客戶同意。常設協議在此情況下並不適用。

3. 碎股交易指示

客戶發出以市價沽售E公司的900股股份的交易指示。E公司的每手交易股數為1,000股股份。

該交易指示不會被視為剩餘碎股交易指示。持牌法團在提供利便客戶服務以執行該碎股交易指示前,須在每項利便客戶交易之前就每項交易取得明確的客戶同意。

最後更新日期: 2020年12月18日

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